El dólar oficial cae a Bs 12,42 tras las medidas del BCB y rompe la escalada de los últimos días

LA PAZ.— El dólar oficial registró este jueves 10 de septiembre su primera corrección significativa después de las presiones alcistas de los últimos días. El Banco Central de Bolivia (BCB) fijó el Tipo de Cambio Oficial en Bs 12,42 por dólar, frente a los Bs 12,64 vigentes el miércoles, una disminución de 22 centavos en apenas una jornada.

La caída equivale aproximadamente al 1,74% y se produce inmediatamente después de que el ente emisor intensificara su intervención sobre el mercado cambiario y la liquidez del sistema financiero.

La tabla oficial de cotizaciones del BCB correspondiente al 10 de septiembre establece un Tipo de Cambio Oficial de Bs 12,42 por dólar estadounidense.

El movimiento interrumpe, al menos por ahora, la escalada que llevó al dólar hasta Bs 12,64 el miércoles, nivel que había marcado un nuevo máximo desde el inicio de la flexibilización cambiaria.

De Bs 12,64 a Bs 12,42 en una jornada

La corrección resulta especialmente relevante por su magnitud y por el momento en que ocurre.

El miércoles, el dólar había alcanzado Bs 12,64, frente a Bs 12,60 del martes. Sin embargo, para este jueves la cotización oficial descendió directamente hasta Bs 12,42.

La secuencia convierte la jornada en una primera prueba para las decisiones adoptadas durante los últimos días por el Banco Central.

Como informó La Pólvora en su cobertura del miércoles, el BCB decidió ofrecer US$35 millones a las entidades de intermediación financiera a un tipo de cambio de Bs 12,10 por dólar, cuando la cotización oficial de esa jornada se encontraba en Bs 12,64.

La operación fue realizada en aplicación de la Resolución de Directorio 117/2026. Las solicitudes de las entidades financieras fueron recibidas entre las 09:00 y las 09:30 del miércoles.

El precio elegido por el Banco Central resultaba particularmente significativo: los dólares fueron ofrecidos 54 centavos por debajo del Tipo de Cambio Oficial de ese día, una diferencia aproximada del 4,3%.

Tres movimientos del Banco Central

La venta de dólares no constituye una decisión aislada. Forma parte de una estrategia que combina distintas herramientas monetarias y cambiarias.

En primer lugar, el BCB anunció la suspensión temporal de nuevas operaciones de compra de dólares, después de informar que sus recursos de alta liquidez dentro de las Reservas Internacionales superaban los US$1.000 millones.

La lógica de la medida consiste en evitar que el propio Banco Central actúe temporalmente como un demandante adicional de moneda estadounidense cuando existe presión compradora sobre el mercado.

En segundo lugar, el ente emisor comenzó a intervenir desde el lado de la oferta. La colocación de US$35 millones entre las entidades financieras supone precisamente el movimiento inverso: en lugar de comprar dólares, el BCB los pone a disposición del sistema.

Finalmente, la institución reforzó su orientación monetaria contractiva mediante la Reserva Monetaria Restringida, establecida por la Resolución de Directorio 131/2026 del 8 de septiembre.

La disposición obliga a los bancos múltiples y al Banco Público a mantener inmovilizado durante 180 días el equivalente al 3% de determinados depósitos en moneda nacional, reduciendo así una parte de la liquidez disponible dentro del sistema financiero.

Menos bolivianos y más dólares

Consideradas en conjunto, las decisiones revelan la estrategia que comienza a desplegar el Banco Central.

Por una parte, retira liquidez en bolivianos. Por otra, deja temporalmente de comprar dólares y comienza a ofrecer moneda estadounidense al sistema financiero.

Desde la perspectiva monetaria, ambos movimientos pueden contribuir a disminuir la presión sobre el mercado cambiario: existen menos recursos líquidos disponibles para buscar dólares mientras aumenta simultáneamente la oferta de divisas.

Los indicadores monetarios publicados por el BCB muestran además movimientos recientes de la base monetaria que deberán seguirse durante las próximas jornadas para determinar si la contracción adquiere continuidad.

Sin embargo, estos datos deben interpretarse con prudencia. Una variación de corto plazo en la base monetaria no permite, por sí sola, determinar el impacto de una medida específica ni anticipar la evolución posterior del dólar.

Primera reacción después de la intervención

La caída hasta Bs 12,42 constituye la primera variación importante del Tipo de Cambio Oficial después de la intervención del miércoles, pero establecer una relación causal directa entre ambos acontecimientos sería prematuro.

El precio oficial se determina dentro del nuevo esquema cambiario flexible y puede responder a diversos factores: operaciones efectivamente realizadas en el mercado, oferta y demanda de divisas, expectativas de empresas y familias, liquidez bancaria y decisiones de los propios intermediarios financieros.

Por ello, que el descenso se produzca inmediatamente después de las medidas del BCB no demuestra todavía que la intervención haya estabilizado definitivamente el mercado.

Para realizar esa evaluación será necesario observar la cotización durante varias jornadas y conocer, entre otros elementos, cuánto de los US$35 millones ofrecidos fue efectivamente adquirido por las entidades financieras.

Ese dato permitirá medir con mayor precisión la demanda existente al precio de Bs 12,10.

La política contractiva empieza a ser puesta a prueba

El Banco Central ha mantenido durante 2026 una orientación monetaria contractiva destinada a contener las presiones inflacionarias y estabilizar las expectativas.

Los principales indicadores económicos del BCB permiten seguir la evolución de las tasas monetarias, reservas, base monetaria y otras variables que serán determinantes para evaluar los efectos de esta estrategia.

La autoridad monetaria afronta un equilibrio delicado: necesita contener inflación y presión cambiaria sin generar simultáneamente una restricción de liquidez capaz de deteriorar excesivamente el crédito y la actividad económica.

Precisamente ese debate apareció esta semana después de que el economista Mauricio Ríos García respaldara el retiro de liquidez dispuesto por el BCB, aunque advirtiera que una política monetaria restrictiva debería estar acompañada por reformas en el sector real de la economía.

Ríos cuestionó la idea de que una expansión permanente del crédito constituya la base del crecimiento y defendió un modelo sustentado en mayor ahorro, tasas de interés determinadas con mayor libertad y una asignación de capital guiada por las señales del mercado.

Un descenso importante, pero todavía insuficiente para hablar de tendencia

La caída de Bs 12,64 a Bs 12,42 representa una señal favorable para los objetivos inmediatos del Banco Central, porque interrumpe la escalada observada durante los últimos días.

Pero una jornada no constituye una tendencia.

La prueba decisiva comenzará ahora. Si el dólar mantiene o profundiza la corrección durante las próximas sesiones, mientras disminuyen las presiones en otros segmentos del mercado cambiario, las medidas adoptadas esta semana habrán ganado una primera evidencia a su favor.

Si, por el contrario, el descenso resulta transitorio y las presiones reaparecen, el BCB deberá decidir hasta qué punto está dispuesto a continuar ofreciendo divisas y endureciendo las condiciones monetarias.

Por ahora existe un dato concreto: después de alcanzar Bs 12,64 el miércoles, el dólar oficial comienza este jueves en Bs 12,42.

El mercado deberá determinar si se trata solamente de una corrección después de varios días de ascenso o del comienzo de una estabilización más duradera del nuevo régimen cambiario boliviano.