Moody’s mejora la calificación soberana de Bolivia a Caa2 y mantiene perspectiva positiva

La calificadora internacional Moody’s Ratings elevó este miércoles la calificación soberana de Bolivia de Caa3 a Caa2 y mantuvo una perspectiva positiva, en lo que constituye la segunda mejora de la nota del país otorgada por la agencia durante 2026.

La propia Moody’s registró oficialmente el 30 de septiembre la mejora de la calificación de Bolivia a Caa2 y señaló que la decisión refleja una disminución significativa del riesgo de un evento crediticio respecto de su evaluación anterior.

La agencia había elevado en marzo la calificación boliviana desde Ca hasta Caa3, por lo que la nueva decisión consolida una trayectoria ascendente durante este año, aunque el país permanece todavía dentro del segmento de calificaciones consideradas altamente especulativas y sujetas a un elevado riesgo crediticio.

Menor riesgo de impago

Moody’s sostuvo que la mejora refleja una reducción considerable de la probabilidad de incumplimiento a mediano plazo.

Entre los factores señalados aparece la operación de gestión de pasivos realizada en marzo, que, según la calificadora, redujo significativamente los pagos de bonos externos previstos hasta 2030 y dio al país un mayor margen para realizar ajustes fiscales y externos.

La agencia también destacó el retorno de Bolivia a los mercados internacionales de capitales, donde el país emitió aproximadamente US$1.000 millones en bonos, ampliando sus posibilidades de financiamiento externo.

A ello se suma el avance hacia un programa de financiamiento con el Fondo Monetario Internacional por aproximadamente US$1.900 millones. El proyecto fue aprobado por la Cámara de Diputados en septiembre y posteriormente continuó su tratamiento legislativo, dentro del programa de estabilización económica impulsado por el Gobierno.

Reservas y liquidez externa

Otro elemento considerado favorable por Moody’s fue la evolución reciente de las reservas internacionales.

De acuerdo con datos difundidos por el Ministerio de Economía y recogidos por ABI, las reservas internacionales brutas alcanzaron US$4.290 millones en agosto, mientras el componente disponible en divisas aumentó desde aproximadamente US$148 millones en marzo hasta US$745 millones.

La calificadora mencionó además la transición hacia un régimen cambiario más flexible, la mejora de la cuenta corriente y el aumento de la disponibilidad de moneda extranjera como factores que contribuyeron al fortalecimiento de la posición externa boliviana.

Ajuste fiscal y reducción del déficit

Moody’s también valoró las medidas adoptadas para reducir los desequilibrios fiscales.

Entre ellas mencionó la eliminación de la subvención al precio del diésel, la reducción del gasto primario y el cese del financiamiento monetario del déficit por parte del Banco Central de Bolivia.

Según la calificadora, estas decisiones muestran una mayor disposición de las autoridades para implementar políticas destinadas a reducir el riesgo crediticio.

Los datos divulgados por el Ministerio de Economía muestran además una importante reducción del déficit acumulado del sector público, que habría pasado de 4,5% del PIB en julio de 2025 a 0,4% en julio de 2026.

La inflación interanual se situó, según esos mismos datos oficiales, en aproximadamente 5,02% en agosto de 2026.

Fuerte descenso del riesgo país

Otro indicador favorable es la disminución del riesgo país.

De acuerdo con información del Ministerio de Economía, el indicador se situó en aproximadamente 454 puntos básicos en septiembre de 2026, frente a los 1.214 puntos registrados en noviembre de 2025.

La caída implica una mejora sustancial en la percepción de riesgo de los mercados respecto de la deuda boliviana y puede contribuir a reducir el costo de financiamiento externo si la tendencia se mantiene.

La advertencia de Moody’s

Pese a la mejora, Moody’s dejó claro que Bolivia todavía mantiene un perfil crediticio frágil.

La agencia señaló que la calificación Caa2 continúa reflejando un riesgo elevado de incumplimiento, debido principalmente al bajo nivel de reservas disponibles en divisas, la elevada deuda pública, la exposición a obligaciones denominadas en moneda extranjera y debilidades institucionales y de gobernanza.

La calificadora también advirtió que la resistencia política o social a las medidas de ajuste puede dificultar la continuidad de las reformas necesarias para reducir los desequilibrios fiscales y externos.

Precisamente por ello, la perspectiva permanece positiva y no estable: Moody’s considera que, si las políticas actuales continúan aplicándose y las reservas siguen fortaleciéndose, existe margen para nuevas mejoras en la evaluación del riesgo soberano.

Las otras calificadoras también mejoraron a Bolivia

La decisión de Moody’s se suma a movimientos similares realizados este año por las otras grandes agencias internacionales.

Fitch Ratings elevó la calificación boliviana de CCC- a CCC, mientras que S&P Global Ratings mejoró la nota desde CCC- hasta CCC+.

Las tres agencias continúan considerando que Bolivia presenta riesgos financieros importantes, pero las sucesivas revisiones al alza reflejan una percepción de menor probabilidad de incumplimiento respecto de finales de 2025.

Una señal favorable, pero no una normalización completa

La mejora de Moody’s constituye una señal favorable para Bolivia porque reduce la percepción de riesgo y puede facilitar el acceso futuro al financiamiento internacional.

Sin embargo, Caa2 sigue siendo una calificación de alto riesgo, por lo que el país todavía se encuentra lejos de recuperar el grado de inversión o incluso de situarse dentro de categorías consideradas moderadamente especulativas.

La evolución de las reservas, el cumplimiento de las obligaciones externas, la ejecución del acuerdo con el FMI y la continuidad del ajuste fiscal serán, según Moody’s, algunos de los factores decisivos para determinar si Bolivia puede continuar mejorando su perfil crediticio durante los próximos meses.